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智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，太平洋航运(02343)是经营稳健、穿越周期的小宗散运龙头船东，有望受益于干散景气上行。考虑到干散景气超预期，上调公司2026~2027年归母净利润预测分别为2.55、2.73亿美元，新增2028年归母净利润预测为3.12亿美元，对应EPS分别为0.05、0.05、0.06美元，对应PE分别为10、9、8倍。假设分红比例100%，对应26-28年股息率分别为9.9%、10.6%、12.1%。予公司目标价5.05港元，预期较现价有29%增长空间，维持“推荐”评级。
华创证券主要观点如下：
公司发布2026年中报
1、业绩情况：26H1实现营业收入11.1亿美元，同比+8.5%;净利润1.05亿美元，同比+310%。分业务来看，1)核心业务，公司小灵便、超灵便船型平均等价期租租金分别为14150、16550美元/天，同比增长28.5%、35.3%，跑赢指数16%、17%;2)营运活动，日均利润1060美元，同比+49%。2、分红与回购，公司宣布派发中期股息每股0.155港元，分红比例达100%(不含货船出售收益，下同)，上半年完成350万美元股票回购。3、26Q3订约情况：26Q3公司核心业务小灵便、超灵便订约比例分别为78%、82%，日均租金分别为15810、18680美元/天，较上半年均值进一步抬升。
整体来看，干散行业上半年呈现较高景气度，26H1 BDI均值2347点，同比+82%;26Q2 BDI均值2751点，同比+87%，环比+41%，其中4月以来BDI指数加速上行，5月突破3000点;货量端来看，铁矿石运输受到长距离航线需求支撑，煤炭运输需求因地缘局势等因素获得提振，铝土矿、粮食等货种表现亮眼。
公司业绩亦实现超预期增长，核心船队TCE继续跑赢市场
同时，此前公司长期执行最低50%分红比例的派息政策，26年起修订股息政策为：分红比例至少50%，若年末净现金为正，分红比例至多增加至100%;公司26年上半年分红比例如期提升至100%，股息率具备吸引力。
继续看好干散市场上行潜力
供给端增速有限，Clarksons预计26~27年行业运力增速分别为3.8%、4.2%，好望角船型运力增速仅2.4%、4.2%;环保政策趋严背景下，散货船航速持续下行，以及特检船舶数量增多影响有效运力。西芒杜铁矿投产构成核心催化，西芒杜铁矿是中国企业深度参与的超级铁矿项目，有望打破澳巴主导铁矿石供给的现有格局。关注厄尔尼诺极端天气潜在影响，可能导致巴拿马运河水位下降，进而影响通行效率甚至绕航。
风险提示：宏观经济下行、运力供给过剩、油价大幅波动、地缘风险等。
